Valor Justo De Mercado De Las Opciones Sobre Acciones

Valor justo de mercado de la acción Cómo determinar el valor de mercado justo para la acción recibida como compensación. Muchas de las reglas para la compensación de empleados se refieren al valor justo de mercado de la acción. Hay una definición clásica de este término que muchos profesionales de impuestos conocen de memoria: El valor justo de mercado es el precio al cual la propiedad cambia de manos entre un comprador dispuesto y un vendedor dispuesto, ni estar bajo ninguna obligación de comprar o vender y ambos Tener conocimiento razonable de hechos relevantes. Esta definición le lleva a una buena parte del camino hacia la comprensión del concepto. Valuación de las acciones de capital privado Cómo las restricciones afectan el valor Descuentos Valuación de las acciones negociadas públicamente Se negocia en bolsa si se puede comprar o vender en un mercado de valores establecido, oa través de algún otro sistema que Actúa como el equivalente de un mercado de valores. En general, el mercado de valores determina el valor de las acciones que cotizan en bolsa. La regla usual es que el valor en cualquier día dado es el promedio de los precios de venta altos y bajos ese día. Los empleadores a veces utilizan variaciones en esta regla. Si el stock es muy poco negociado, puede tener sentido utilizar un promedio durante un período de varios días de negociación para que una sola transacción no tendrá un efecto indebido sobre el valor. No vemos el IRS desafiando variaciones razonables a menos que proporcionen oportunidades para la manipulación. Su algo inusual, pero no imposible, para acciones negociadas públicamente para calificar para un descuento de bloqueo como se explica a continuación. Acciones de capital privado Si su acción no se cotiza en bolsa como se explicó anteriormente, es de propiedad privada. Una discusión completa de la valoración de las acciones privadas está fuera de nuestro alcance, hay libros enteros escritos sobre el tema. Estos son algunos de los puntos principales: Transacciones recientes La indicación más fuerte del valor de la acción en una fecha dada es una venta real de la longitud de los brazos que ocurre cerca de esa fecha. Una venta es a distancia si no hay ninguna relación familiar u otra relación entre el comprador y el vendedor que podría conducir a una venta a un precio diferente al valor justo de mercado. Si desea reclamar que su acción tiene un valor de 10 por acción, tendrá dificultades para apoyar esa reclamación si alguien recientemente pagó 50 por acción. Otros métodos de valoración A veces no hay ventas recientes que se puedan utilizar para establecer el valor del stock. Entonces usted tiene que estimar el valor de toda la empresa y dividir por el número de acciones en circulación para encontrar el valor por acción. Diferentes métodos de valoración son apropiados para diferentes tipos de negocios. La mayoría se centran de alguna manera en los beneficios (o en un elemento de ingresos que debería ser indicativo del potencial de beneficios), pero el valor de los activos de la empresa también puede entrar en juego. El valor en libros de una empresa (el valor de sus activos menos su pasivo, como se muestra en los registros financieros de la empresa) se considera a veces como un valor mínimo que la empresa debe tener, pero algunas empresas tienen un valor que excede con mucho el valor contable. Inevitablemente hay un elemento de subjetividad en la determinación del valor justo de mercado de un negocio estrechamente. Como resultado, los contribuyentes con frecuencia se encuentran en la corte con el IRS sobre cuestiones de valoración. Efecto de las restricciones Usted puede sentir que las restricciones sobre la acción que usted adquirió la hacen menos valiosa que sería de otra manera. Pero theres una regla especial aquí: cuando usted determina el valor de sus partes, usted tiene que pasar por alto todas las restricciones excepto las que son permanentes. Si su stock está restringido por un período limitado de tiempo, o hasta que ocurra algún evento, tiene que ignorar la restricción cuando se determina el valor de la acción. Descuentos Hay circunstancias que pueden justificar un descuento en el valor de su acción. Un descuento reconocido se aplica cuando no hay mercado para la acción: un descuento por falta de comerciabilidad. Otro descuento puede aplicarse donde hay un mercado para el stock, pero el tamaño de sus tenencias es lo suficientemente grande como para hacer la venta eficiente imposible: un descuento de bloqueo. La disponibilidad de estos descuentos, y el tamaño adecuado del descuento, debe ser determinado por un tasador calificado o profesional de impuestos. RelatedSmall Business Fair Value Method Opciones sobre acciones La volatilidad del mercado bursátil hace que el valor de una opción de acciones fluctúe. Las opciones sobre acciones son instrumentos financieros que dan a sus propietarios el derecho de comprar o vender acciones en una acción a un precio fijo dentro de un período de tiempo específico. Los inversores usan las opciones sobre acciones como una herramienta con la que especular sobre los cambios en el precio de un activo o instrumento financiero. Las compañías también usan opciones de acciones en sus propias acciones como un incentivo para empleados valiosos. La suposición es que un interés de propiedad en la compañía aumentará la productividad de los trabajadores. El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera y el Servicio de Rentas Internas exigen que las empresas públicas utilicen un método de valor razonable al estimar el valor de las opciones sobre acciones. Dificultad Cálculo del valor de una opción de acciones antes de que se utiliza para comprar o vender acciones es difícil porque es imposible saber cuál será el valor de mercado de la acción cuando la opción finalmente se ejerce. Es tan difícil que Robert C. Merton y Myron S. Scholes recibieron el Premio Nobel de Economía 1997 por su trabajo en la creación de un método para calcular el valor razonable de las opciones sobre acciones: el método de Black-Scholes. Su investigación se ha utilizado como base para tasar varios instrumentos financieros y para proporcionar una gestión de riesgos más eficiente. Métodos Existen varias formas de estimar el valor razonable de las opciones sobre acciones. El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera exige a las empresas públicas que elijan qué método desean utilizar para calcular el valor razonable de las opciones sobre acciones. Sin embargo, las empresas no públicas pueden elegir el método intrínseco, que simplemente deduce el precio de la opción de compra de acciones para el precio de mercado actual. Método Black-Scholes El método Black-Scholes aborda la incertidumbre de la fijación de precios de las opciones sobre acciones, asignándoles un rendimiento de dividendos constante, una relación riesgo - Tasa libre y volatilidad fija en el tiempo. Este método fue diseñado para opciones de compra de acciones en los mercados europeos, donde no pueden ser ejercidas - vendidas o compradas - hasta la fecha de vencimiento de las opciones. Sin embargo, en los Estados Unidos, donde la mayoría de las opciones de compra de acciones se negocian, las opciones sobre acciones pueden ser ejercidas en cualquier momento. Huelga decir que el método de Black-Scholes proporciona sólo una estimación aproximada de un valor de opciones sobre acciones, una estimación que puede ser particularmente poco fiable en períodos de alta volatilidad del mercado. Modelo de celosía El modelo de celosía para estimar el valor razonable de las opciones sobre acciones crea una serie de escenarios en los que las opciones tienen precios diferentes. Cada precio funciona como ramas en un árbol que se originan en un tronco común y desde el que se pueden crear nuevos escenarios. El modelo entonces puede aplicar diferentes suposiciones, tales como el comportamiento de los empleados y la volatilidad de las acciones, para crear un valor de mercado potencial para cada precio potencial. Este modelo también tiene en cuenta la posibilidad de que los inversionistas puedan ejercer su opción antes de la fecha de vencimiento, lo que la hace más relevante para las opciones de compra de acciones negociadas en los Estados Unidos. Método de simulación de Monte Carlo El método de simulación de Monte Carlo es la forma más compleja e inclusiva de estimar el valor de una opción de stock. Al igual que el método de celosía, Simula múltiples resultados y luego promedia el valor de la acción a lo largo de esos escenarios para determinar su valor razonable. Sin embargo, la simulación de Monte Carlo no está limitada en el número de suposiciones que pueden ser incorporadas en la simulación. Esto hace que este sistema sea el más exacto y exhaustivo, pero también el más caro y el tiempo. Empleado equidad: El precio de la opción de la huelga Hace unas semanas hablamos acerca de las opciones sobre acciones con algún detalle. Le expliqué que el precio de ejercicio de una opción es el precio por acción que pagará al ejercer la opción y comprar las acciones comunes subyacentes. Y le expliqué que la empresa está obligada a las opciones de los empleados huelga en el valor justo de mercado de la empresa en el momento de la opción se concede. La Junta tiene la obligación de determinar el valor justo de mercado para la emisión de opciones. Durante muchos años, las Juntas hicieron esto sin ninguna aportación de terceros. Ellos sólo discutiría sobre una base regular y establecer un nuevo precio de vez en cuando. Esto condujo a algunos casos de abuso donde las juntas fijaron el precio de la huelga artificialmente bajo para hacer las opciones de su compañía más atractivas a los empleados potenciales. Me senté en muchos consejos durante este tiempo y puedo decirle que siempre había una tensión entre mantener el precio de ejercicio bajo y vivir a nuestra obligación de reflejar el valor justo de mercado de la empresa. No era un sistema perfecto, pero era un sistema decente. Hace unos cinco años, el IRS se involucró y emitió una regla llamada 409a. El IRS considera las opciones como compensación diferida y considerará las opciones como una compensación gravable si no siguen reglas muy específicas. Debido al abuso desenfrenado de las prácticas de compensación diferida a finales de los 90 y principios de la última década, el IRS decidió cambiar algunas reglas y, por lo tanto, obtuvimos 409a. El fallo 409a es muy amplio y trata de muchas formas de compensación diferida. Y se refiere directamente a la fijación de precios de ejercicio. 409a pone algunos dientes reales en las obligaciones de la Junta de opciones de la huelga al valor de mercado justo. Si los precios de la huelga son demasiado bajos, el IRS considerará las opciones como ingresos corrientes y tratará de cobrar impuestos sobre la renta al momento de la emisión. No sólo el empleado tiene obligaciones tributarias en el momento de la concesión, pero la empresa tendrá obligaciones de retención. Para evitar todo esto, la Junta debe documentar y probar que el precio de ejercicio es justo valor de mercado. Más importante aún, 409a permite a la Junta utilizar una empresa de valoración de terceros para asesorar y recomendar un valor de mercado justo. Como era de esperar, el 409a ha dado lugar a una nueva industria. Ahora hay muchas empresas de valoración que derivan la totalidad o la mayor parte de sus ingresos haciendo valoraciones en empresas privadas para que las Juntas puedan sentirse cómodas otorgando opciones sin riesgo fiscal para los empleados y la compañía. Este informe de valoración de una empresa de terceros se denomina valoración 409a. La gran mayoría de las empresas privadas ahora realizan valoraciones al menos una vez al año. Y muchos los hacen sobre una base más frecuente. Cuando su empresa otorga opciones, o si usted es un empleado y está recibiendo una concesión de opción, el precio de ejercicio probablemente será establecido por una firma de valoración de terceros. Creerías que este sistema sería mejor. Ciertamente, el IRS piensa que es mejor. Pero en mi experiencia, nada ha cambiado realmente excepto que las compañías están pagando 5000 a 25.000 por año a los consultores para valorar sus compañías. Todavía hay presión sobre las empresas para mantener los precios bajos para que sus opciones son atractivas para los nuevos empleados. Y esa presión se transfiere a las empresas de valoración 409a. Y cada vez que alguien está siendo pagado para hacer algo, usted tiene que cuestionar la objetividad del resultado. Miro las tarifas que nuestras compañías pagan a las firmas de valoración como el costo de continuar emitiendo opciones a precios atractivos. Es la ley y la cumplimos. No mucho ha cambiado realmente. Hay una cosa que ha cambiado y se relaciona con el calendario de las subvenciones. Solía ​​ser que la Junta podría ejercer un poco de quotjudgementquot en torno al calendario de subvenciones y eventos de financiación. Si usted tenía un gran alquiler y una financiación prevista, la Junta podría establecer el valor justo de mercado, obtener el alquiler realizado, y luego hacer el financiamiento. Ahora que es mucho más difícil de hacer. Se necesita tiempo y dinero para obtener una valoración 409a hecho. La mayoría de las compañías harán una nueva después de que concluyan un financiamiento. Y la mayoría de los abogados aconsejarán a una compañía para poner una moratoria en las concesiones de la opción por algún tiempo que conduce ya través de una financiación y de hacer todas las concesiones publican la financiación y fijan el nuevo 409a. Esto ha llevado a un montón de situaciones en mi cartera personal, cuando un nuevo empleado obtuvo quotscrewedquot por un gran ronda. Corresponde a la Junta ya la gerencia ser realmente estratégicas en torno a grandes contrataciones y financiar eventos para evitar estas situaciones. E incluso con la mejor planificación, se encontrará con problemas con esto. Si la empresa a la que se está uniendo es temprano en su desarrollo, el precio de ejercicio probablemente será bajo y usted no debe prestar demasiada atención a él. Pero a medida que la compañía se desarrolla, el precio de ejercicio aumentará y se hará más importante. Si la compañía es un flyerquot quothigh y se dirige a una gran salida o IPO, preste mucha atención al precio de ejercicio. Un precio bajo de la huelga puede valer mucho dinero en una compañía donde el valor está aumentando rápidamente. En tal situación, si ha habido una valoración reciente, es probable que se encuentre en una buena situación. Si la compañía es un volante alto y está atrasada para una valoración 409a, usted necesita ser particularmente cuidadoso. Toda esta área de precios de la opción de la huelga es complicada y llena de problemas para los tableros y los empleados. Esto ha llevado a una tendencia creciente de las opciones y hacia unidades de acciones restringidas (RSU). Hablaremos de ellos la próxima semana.